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烯烃现货疲软限制单边上行 基差持续走弱

发布时间:2020/6/25 7:46:00   相关标签:
核心提要
聚烯烃:维持上期观点,PP9-1正套继续持有
基本面变化:港口库存拐点明确,现货疲软,基差继续走弱。L2009持续升水现货,PP2009基差走弱至300
空头主要逻辑:5-6月供应转向宽松(PE主要体现在进口端,PP体现在进口端及标准品开工的提升);PP现货估值偏高(各工艺利润化工品中最高);需求淡季;丙烯高位回落
多头主要逻辑:现实低库存状态仍在持续(PP库存结构更优);中下游补库潜力大(刚性需求不差、固体化工投机性需求大);成本支撑较强(原油、乙烯等持续反弹);PP贴水结构,PE利润压缩空间已不大
我们的观点机策略跟踪:基差走弱继续兑现空头逻辑,现货疲软下盘面上行承压但支撑仍较强,单边走势偏震荡。上周PP91正套收于307,走势符合预期,策略运行逻辑仍成立,继续持有,目标400以上;多PP空L继续持有
【PE、PP国内供应】5-6月国内检修支撑;PP拉丝结构性偏紧现状已缓解,边际供给压力加大
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【PE、PP进口】——进口窗口收窄,7月以后进口或出现收缩
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【PE、PP库存】——石化库存去化至往年同期水平;进口到港逐步兑现,港口库存出现拐点
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【PE、PP估值】—--原油反弹,油制利润压缩;聚烯烃整体利润水平偏高
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【PE、PP非标】——丙烯高位回落,粉料下行,粒粉价差升至高位,粒料上行阻力加大;PP共聚转强
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单体——乙烯走强修复低估值;丙烯高位回落明显
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【PVC供应】受检修影响,4-5月开工维持低位
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【PVC库存】产业链库存去化,绝对量水平偏高
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【PVC估值】估值快速修复
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市场结构
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(责任编辑:赵鹏 )